CVX $3,096
KMI $4,694
個別日本企業 10万くらい
売り：
HYG 全部
個別日本企業 50万くらい
CVX,KMIはそろそろ買ってもいいyieldだろうということで。
でもさらに下落しそうでしょうか。今年はまだエネルギー関連買えそうですね。
HYGは全部売却で個別企業に乗り換えたかたちに。
日本企業の売却は春以来ひさびさで、春ごろから３割、４割上がったものを売却。
2015/08/01
2015年7月の取引
買い：
CVX $3,096
KMI $4,694
個別日本企業 10万くらい
売り：
HYG 全部
個別日本企業 50万くらい
CVX,KMIはそろそろ買ってもいいyieldだろうということで。
でもさらに下落しそうでしょうか。今年はまだエネルギー関連買えそうですね。
HYGは全部売却で個別企業に乗り換えたかたちに。
日本企業の売却は春以来ひさびさで、春ごろから３割、４割上がったものを売却。
CVX $3,096
KMI $4,694
個別日本企業 10万くらい
売り：
HYG 全部
個別日本企業 50万くらい
CVX,KMIはそろそろ買ってもいいyieldだろうということで。
でもさらに下落しそうでしょうか。今年はまだエネルギー関連買えそうですね。
HYGは全部売却で個別企業に乗り換えたかたちに。
日本企業の売却は春以来ひさびさで、春ごろから３割、４割上がったものを売却。
2015/07/31
TPPで協議中の新薬保護期間
米国は12年、新興国は5年、日本は仲介役をかってでて8年を主張とのこと。
ノーマルな考え方でいけば新薬メーカーの株主にとっては長期間保護されるのがいいはず。
日本の財政にとっては医療費が今後増え続けることを考えると国内新薬メーカーからの税収が減っても短いほうがいい気がする。
ただ、短くなると新薬開発のインセンティブが減ってがん、アルツハイマー等への対応が遅れるという懸念もありそう。
仮に短くなったとしても株式のリターンが[みんなの期待値]と[実際]の差であると考えると、[みんなの期待値]が[実際]より低くなれば、新薬メーカーへの投資は依然として結構なリターンを返してくれるはず。
この分野はどうなるか気になるところです。まあ今のところヘルスケアに全然投資してないんですけどね。
ノーマルな考え方でいけば新薬メーカーの株主にとっては長期間保護されるのがいいはず。
日本の財政にとっては医療費が今後増え続けることを考えると国内新薬メーカーからの税収が減っても短いほうがいい気がする。
ただ、短くなると新薬開発のインセンティブが減ってがん、アルツハイマー等への対応が遅れるという懸念もありそう。
仮に短くなったとしても株式のリターンが[みんなの期待値]と[実際]の差であると考えると、[みんなの期待値]が[実際]より低くなれば、新薬メーカーへの投資は依然として結構なリターンを返してくれるはず。
この分野はどうなるか気になるところです。まあ今のところヘルスケアに全然投資してないんですけどね。
2015/07/30
分割後のBaxter International(BAX) の配当金
BAX $0.115
BXLT $0.07
BAX+BXLTの配当金で分割前配当金を実質維持するかと思っていましたが結構減っちゃいましたね。
分割前のBAXは結局買いそびれました。
分割後のBAXは配当金をみてから投資するか決めようと思っていましたが、この配当金だといまいちですのでやめにします。
BXLT $0.07
BAX+BXLTの配当金で分割前配当金を実質維持するかと思っていましたが結構減っちゃいましたね。
分割前のBAXは結局買いそびれました。
分割後のBAXは配当金をみてから投資するか決めようと思っていましたが、この配当金だといまいちですのでやめにします。
2015/07/25
国内生損保による海外企業の買収
最近の国内生損保による海外企業の買収（予定含む）
第一生命、プロテクティブ、5750億
東京海上、HCCインシュアランス・ホールディングス、9400億円
明治安田、スタンコープ・ファイナンシャル・グループ、6000億円
国内外含めて保険会社のことをいまいろいろと調べていますが、上記のように国内生損保による海外企業の買収が進んでいるようです。
現時点の国内生保市場はものすごく大きいとはいえ、これまで収益を支えてきた死亡（＋特約）保険は人口動態から今後の成長基盤にはなりません。
そこで各社とも海外に活路を見出す方針のようですね。
もともと国内保険会社は事業費率が海外よりも１割ほど高く、そのコストの高さからも利益率は低く抑えられていました。
海外進出がすすむにつれて利益率は改善されそうなのでおおいに出て行ってほしいものです。
なかでも私がいま注目しているのは東京海上によるHCCインシュアランス・ホールディングスの買収です。
HCCは事業規模は小さいですが、損保大手のTRV,ACE（BRKはとりあえず除く）を上回る利益率です。
東京海上はこれまでにもキルン、フィラデルフィア、デルファイと買収を繰り返しており海外売上高を増やしつづけています。このうちキルンはロイズの有力プレイヤーということで再保険市場へもpenetrateしました。
保険会社へはもう少しいろいろと調査して投資対象を検討していきます。
とはいえ最近の各社のねだんはよくてフェアバリューくらいかという気もしますので実際の投資タイミングはずっとずっと先のことかもしれません。
intermission - イカ
バケツすくいにガトリング・・・だと？！
第一生命、プロテクティブ、5750億
東京海上、HCCインシュアランス・ホールディングス、9400億円
明治安田、スタンコープ・ファイナンシャル・グループ、6000億円
国内外含めて保険会社のことをいまいろいろと調べていますが、上記のように国内生損保による海外企業の買収が進んでいるようです。
現時点の国内生保市場はものすごく大きいとはいえ、これまで収益を支えてきた死亡（＋特約）保険は人口動態から今後の成長基盤にはなりません。
そこで各社とも海外に活路を見出す方針のようですね。
もともと国内保険会社は事業費率が海外よりも１割ほど高く、そのコストの高さからも利益率は低く抑えられていました。
海外進出がすすむにつれて利益率は改善されそうなのでおおいに出て行ってほしいものです。
なかでも私がいま注目しているのは東京海上によるHCCインシュアランス・ホールディングスの買収です。
HCCは事業規模は小さいですが、損保大手のTRV,ACE（BRKはとりあえず除く）を上回る利益率です。
東京海上はこれまでにもキルン、フィラデルフィア、デルファイと買収を繰り返しており海外売上高を増やしつづけています。このうちキルンはロイズの有力プレイヤーということで再保険市場へもpenetrateしました。
保険会社へはもう少しいろいろと調査して投資対象を検討していきます。
とはいえ最近の各社のねだんはよくてフェアバリューくらいかという気もしますので実際の投資タイミングはずっとずっと先のことかもしれません。
intermission - イカ
バケツすくいにガトリング・・・だと？！
2015/07/21
Lockheed Martin (LMT) ３連勝単式をあてる
このたびLockheed MartinはUnited TechnologiesからSikorsky Aircraftを9Bで買収することに合意しました。
UBSによるとこのディールは３連勝単式をあてたようなものだそうです。
Sikorsky Aircraftはヘリコプターの製造会社です。
製造しているヘリの有名どころとしては映画「ブラックホークダウン」のブラックホーク、海自のこんごう型護衛艦に配備されているホワイトホークなどですね。
20の国で営業し、40の国でその製品が使われています。
売上の75%は軍需、残りは商用です。国内と海外ではちょうど半々。2015年の売上は6.5Bの想定です。
今回の9Bという買収額はEBITDAにして13.0X、税控除後の7.1Bだと10.3Xとなっておりこれはとてもお買い得だと思います。競馬をしないので３連勝単式に相当するのかはさっぱりわかりません。そもそも３連勝単式の意味すら知りませんが。
Lockheed Martinは今後何年にもわたってその売上をささえるF35が有名ですが、ここにSikorskyのヘリを加えることによりCore Defense Businessを強化します。
また買収と同時にITサービス部門の戦略見直しも発表しました。
軍需、エネルギー、宇宙関連のITサービスは残します。
これ以外の政府、商用の航空交通、ヘルスケアなどのITサービス（およそ6Bの売上）は売却するかスピンオフします。
これらは会社全体のマージンをかなり下回っているようなのでomitすることで利益率の改善が見込めそうです。
Disclosure:Long LMT
UBSによるとこのディールは３連勝単式をあてたようなものだそうです。
Sikorsky Aircraftはヘリコプターの製造会社です。
製造しているヘリの有名どころとしては映画「ブラックホークダウン」のブラックホーク、海自のこんごう型護衛艦に配備されているホワイトホークなどですね。
20の国で営業し、40の国でその製品が使われています。
売上の75%は軍需、残りは商用です。国内と海外ではちょうど半々。2015年の売上は6.5Bの想定です。
今回の9Bという買収額はEBITDAにして13.0X、税控除後の7.1Bだと10.3Xとなっておりこれはとてもお買い得だと思います。競馬をしないので３連勝単式に相当するのかはさっぱりわかりません。そもそも３連勝単式の意味すら知りませんが。
Lockheed Martinは今後何年にもわたってその売上をささえるF35が有名ですが、ここにSikorskyのヘリを加えることによりCore Defense Businessを強化します。
また買収と同時にITサービス部門の戦略見直しも発表しました。
軍需、エネルギー、宇宙関連のITサービスは残します。
これ以外の政府、商用の航空交通、ヘルスケアなどのITサービス（およそ6Bの売上）は売却するかスピンオフします。
これらは会社全体のマージンをかなり下回っているようなのでomitすることで利益率の改善が見込めそうです。
Disclosure:Long LMT
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